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18일 오후 서울 중구 하나은행 본점 딜링룸 현황판. 연합뉴스



올해 국내 증시가 사상 최초로 사천피(코스피 지수 4000선)를 돌파하면서 화려한 비상을 선보였다. 미국발 관세 후폭풍 등 초유의 악재에도 신정부의 자본시장 부스트업 정책에 힘입은 결과다. 증권가는 내년 증시가 이재명 대통령의 포부인 ‘코스피 5000 시대’에 진입할 것으로 전망한다. 일각에서는 반도체 호황과 유동성 랠리에 힘입어 7000선에 근접할 수 있다는 전망까지 나온다.

19일 바다이야기무료머니 한국거래소에 따르면 전날 코스피 지수는 3994.51에 거래를 마쳤다. 코스피는 지난달 4일 장중 역사상 최고가인 4226.75까지 급등하기도 했다. 이는 지난해말 기록한 2399.49 대비 76.15% 치솟았다. 코스피의 올해 상승세는 미국과 일본 등 글로벌 주요국 가운데 압도적인 1위에 해당한다.
이같은 상승세는 지난 6월 조기 대선 야마토게임예시 이후 본격화됐다. 이재명 대통령이 대선 후보 시절 코스피 5000 시대 도약을 천명하면서 증시 부양이 핵심 과제로 부상한 영향이다. 신정부 출범 이후 △이사의 충실의무를 회사 및 주주로 확대 △감사위원 선출 시 최대주주와 특수관계인의 의결권을 합산 3%로 제한 △자산 2조원 이상 상장사의 집중투표제 의무화 등 주주 친화적 상법 개정이 추진된 점도 투자 심리 오징어릴게임 에 긍정적으로 작용했다. 여기에 배당소득 분리과세 최고세율 인하 결정과 자사주 소각 의무화에 대한 기대감도 지수 상승을 뒷받침했다.
대외 환경 역시 우호적으로 작용했다. 미국 연방준비제도(Fed)의 금리 인하 사이클 재개 가능성에 따른 글로벌 유동성 확대 기대와 인공지능(AI) 확산에 따른 반도체 산업의 슈퍼사이클 진입 전망이 맞물렸다는 야마토통기계 평가다. 카디안자산운용은 “전 세계적인 AI 투자 확대 흐름은 국내 반도체 산업을 다시 글로벌 중심에 세우고 있다”며 “신정부의 강력한 증시 부양 의지가 더해지며 투자 심리가 빠르게 개선됐다”고 설명했다. 이어 “올해 한국 증시는 신흥시장을 넘어 선진 시장 진입을 가시권에 두게 됐다”고 덧붙였다.
여기에 더해 미국 연방준비제도(Fed)의 바다이야기모바일 금리 인하 사이클 재개에 따른 글로벌 유동성 랠리 기대감과 인공지능(AI) 확산에 따른 반도체 슈퍼사이클 현상도 지수 상승을 견인한 요소로 평가된다. 카디안자산운용은 “전 세계적인 AI 투자 확대 흐름은 국내 반도체 산업을 다시금 세계의 중심으로 올려놨다”면서 “신정부의 강력한 증시 부양 의지도 투자 심리에 불을 붙였다. 올해 한국 증시는 명실상부한 선진 시장의 문턱을 넘어섰다”고 설명했다. 
증권가, 내년 코스피 ‘5000선’ 넘는다…‘강세장 지속’ 베팅
국내 증권사들은 코스피 강세장이 내년에도 이어질 가능성이 크다고 보고 있다. 금융정보업체 에프앤가이드에 따르면 현대차증권은 내년 코스피 상단 예상치를 5500p로 제시했다. 이어 대신증권(5300p), KB증권(5000p), 부국증권(5000p), 삼성증권(4900p) 등 다수 증권사들이 오천피 진입 가시화에 손을 들었다.
현대차증권은 미 연준 중심 금리 인하 사이클 등 전 세계적인 통화 확장에 따른 유동성을 내년 강세장의 근거로 들었다. 아울러 범글로벌 AI 투자 확대가 국내 반도체 업종의 이익 변동성을 줄여 추가 밸류에이션이 제공될 것으로 진단했다.
김재승 현대차증권 연구원은 “코스피 펀더멘털 측면에서 완화적 통화정책은 글로벌 경기 개선으로 수출주 중심 실적에 우호적이다. 이는 코스피 기업 실적을 개선시킬 것”이라며 “시장은 이재명 정부 정책에 대해 점차 신뢰감을 보이고 있다. 내년은 이재명 정부 2년 차로 정책 여력이 최고조에 해당할 것이다. 자사주 의무 소각을 담은 3차 상법 개정 등이 나타나면 코스피 리레이팅(재평가)이 이어질 전망”이라고 말했다.
현재 코스피 강세장에도 저평가 현상이 해소되지 않은 점에서 추가 확대 여력이 존재한다는 주장도 나온다. 이경민 대신증권 연구원은 “한국은 글로벌 주요국 증시 중 가장 저평가된 반면, 이익 모멘텀은 최상위”라며 “글로벌 주요국들과 밸류에이션 키 맞추기 만으로도 최소 10%에서 30%의 상승여력이 존재한다고 볼 수 있다. 이재명 대통령의 코스피 5000 시대가 가시권에 들어오고 있다”고 설명했다.
삼성증권은 물가 안정과 유동성 확대, AI 기업 간 선순환 지속이 맞물리는 최상의 시나리오 가정 시 내년 코스피 상단이 6720p를 기록할 것으로 예상했다. 김종민 삼성증권 수석연구위원은 “시장은 유동성과 실적의 함수에 의해 움직일 것으로 판단된다. 우호적인 글로벌 유동성 환경 지속 속에 인공지능(AI) 성장 스토리와 맞물린 기업 실적 상향이 시장 전반 레벨업을 이끌 것”이라고 진단했다.
다만 대내외 변수에 대한 경계론도 함께 제기된다. 대표적으로 미국발 변수가 꼽힌다. 김종민 삼성증권 수석연구원은 “내년 상반기 말로 예상되는 연준의 금리 인하 종료 시점과 11월쯤 열릴 미국 중간선거, 미·중 관세 유예 만료 등을 앞두고 변동성이 확대될 가능성이 열려 있다”고 귀띔했다.
특히 도널드 트럼프 미국 대통령의 돌발행동이 잠재적 리스크로 작용할 전망이다. 앞서 트럼프 대통령은 지난 4월 전 세계 주요국에 무분별한 상호관세를 부과하면서 글로벌 증시에 급격한 변동성을 야기한 바 있다. 
이상연 신영증권 연구원은 “내년 상반기 내에 지지율이 열세에 몰린 트럼프 대통령이 중간선거를 앞두고 어떤 급진적인 정책을 선언할지 모른다는 불확실성이 존재한다”라며 “다만 선거 이후에는 증시가 상승세를 보일 것”이라고 내다봤다.
이창희 기자 window@kukinews.com