파이낸셜뉴스와 한국공인회계사회가 공동 주최한 제17회 국제회계포럼이 18일 서울 여의도 콘래드 호텔 파크볼룸에서 열렸다. 이상호 자본시장연구원 연구위원이 주제발표를 하고 있다. 사진=서동일 기자



[파이낸셜뉴스] 내년 IFRS 18(재무제표 표시·공시 기준)이 본격 도입되면 한국 기업들의 영업이익 개념이 현재와는 많이 달라지게 되는 만큼, 각 기업은 새 회계언어에 대한 고민이 필요하다는 주장이 나왔다.

유형·무형자산 감액손실, 자산처분손익, 영업 관련 외환손익 등이 영업외손익에서 영업손익 사이다릴게임 으로 이동하면서 기존 관행에 기반한 영업이익 정의가 힘을 잃게 된다. 이에 따라 성과측정치인 MPM(Management Performance Measures)이 사실상 영업이익의 자리를 대체하는 '새 언어'가 될 것이란 의견이 나왔다.
이상호 자본시장연구원 연구위원은 18일 서울 여의도 콘래드호텔에서 파이낸셜뉴스와 한국공인회계사회가 개최 사이다쿨 한 '제17회 국제회계포럼'에서 "IFRS 18의 잔여적 영업손익 정의로 인해 일시적 손익까지 영업에 대거 편입된다"며 "앞으로는 투자자들이 기존처럼 ‘영업이익’만으로 기업 가치를 판단하기 어려운 시대가 온다"고 말했다.
그는 "기존 '영업외'에 머물던 손익들이 영업손익으로 이동하면서 분석의 기준점 자체가 흔들리는 전환점이 될 것"이라고 알라딘릴게임 전망했다.
IFRS 18의 핵심 변화 중 하나는 MPM의 공식 표기다. MPM은 기업이 경영진 관점에서 성과를 보여주기 위해 제시하는 비(非) GAAP(일반회계) 성과지표다. 가령 기업별로 정의하는 조정 EBITDA(상각전 영업이익)처럼 법적 필수 지표는 아니지만 널리 사용되는 지표에 대해 정의·유용성·산정 방식·조정 내역을 모두 주석 오리지널바다이야기 으로 공시해야 하며, 외부 감사 대상이 된다.
이 연구위원은 "문제는 영업손익 범위의 급격한 확장"이라며 "IFRS 18은 영업손익을 '투자·재무 항목에 속하지 않는 나머지'로 규정한다"고 말했다. 이 때문에 부동산 매각익, 일시적 외환손익 등 비반복 항목까지 영업이익에 포함된다는 점에 주목했다.
그는 "최근 한 기업 10원야마토게임 에서 사택 토지 매각 이익이 영업이익으로 잡히며 주가가 급등했다가 IR 이후 정상화된 사례가 있었다”며 "앞으로는 부동산 개발 사업부가 없는 회사에서도 동일한 일이 벌어질 수 있어, 정보 공백이 길어지면 중소 상장사의 왜곡 위험은 더욱 커진다"고 경고했다.
그는 “한국에서는 오랫동안 K-IFRS 영업이익이 가장 높은 가치 관련성(value relevance)을 보여왔다”며 “이제 그 유용성이 약화되는 만큼 이를 보완할 장치가 MPM”이라고 강조했다.
이 연구위원은 대기업보다 중소상장사가 문제라고 언급하며 "중소 상장사는 애널리스트 커버리지와 IR 인력 자체가 부족해 정보 비대칭이 장기화될 가능성이 크다"고 했다. 다만 중소 상장사 현실을 고려하면 ‘현행 K-IFRS 영업이익과 유사한 속성’을 가진 MPM을 제시하는 세컨드 베스트 전략이 현실적인 해법이라고 조언했다.
해외와의 구조적 차이도 문제다. 그는 "미국·유럽은 무형경제 전환과 변동보상 확대로 Non-GAAP 지표가 KPI로 자리 잡았지만 한국은 제도·문화·산업구조 모두 전혀 다른 위치에 있다"며 "그렇다고 우리나라만 MPM을 안 쓰고 넘어갈 수도 없는 구조가 됐다"고 설명했다.
이 연구위원은 엔비디아(NVIDIA)와 글로벌 제약사 사례를 들며 MPM의 활용 방향을 소개했다. 그는 "엔비디아는 주식보상·M&A 비용·손상차손 등 변동성이 큰 항목을 제외한 Non-GAAP 지표를 만들고 이를 임원 보상·직원 평가에 직접 연결한다"며 "글로벌 제약사는 단기 매출 왜곡을 제거한 장기 파이프라인 중심 지표를 KPI화해 투자·보상 체계를 장기 성과 중심으로 재편했다"고 말했다.
그러면서 "미국도 초기에는 기업들의 '체리피킹'으로 논란이 컸지만 규제 강화와 투자자 학습을 거치며 오도 가능성이 줄었다'며 "해외는 이미 '성과 측정 → 평가 → 보상 → 기업 가치'가 하나의 구조로 자리 잡았다. 한국은 이제 출발선에 서 있는 셈"이라고 분석했다.
특히 그는 "기업별 산업·비즈니스·전략 환경이 모두 다르기 때문에 해외식 조정 항목을 그대로 가져오면 오히려 유용성이 떨어질 수 있다"며 "가장 바람직한 방식은 기업별 맞춤형(customized) MPM 설계"라고 강조했다.
그는 최근 상법 개정도 기업들의 MPM 도입을 촉진할 수 있다고 진단했다. 경영진 보수의 절차적 정당성과 성과 연계성에 대한 주주 요구와 법적 챌린지가 확대될 수 있기 때문이다. 전자 주주총회가 활성화되면 사전·당일 질문이 모두 기록으로 남아, 기업은 ‘어떤 질문에 어떻게 답할 것인지’ 명확한 원칙을 마련해야 한다.
khj91@fnnews.com 김현정 기자 기자 admin@slotnara.info